Резкое падение "быстрых денег"
Советник Bitwise Джефф Парк поделился на платформе X своим мнением о недавнем обвале криптовалют. По его мнению, основная причина кроется в управлении рисками институциональных инвесторов. Мультистратегические хедж-фонды, вероятно, ответственны за агрессивные продажи, вызванные необходимостью соответствовать внутренним моделям риска.
Роль институциональных инвесторов
В пятницу цена биткоина упала до внутридневного минимума в $60,255, что практически свело на нет его рост, вызванный запуском ETF. Парк отметил, что около трети всех акций биткоин-ETF принадлежат институциональным игрокам, из которых примерно 50% приходится на хедж-фонды. Это "быстрые деньги", которые используются в дельта-хеджированных или нейтральных относительно стоимости сделках, а не в долгосрочных инвестициях.
- Хедж-фонды часто вмешиваются, чтобы "закрыть риски" при всплеске волатильности.
- Расширение спредов и корреляции с акциями роста могут вынудить их немедленно закрыть позиции.
Парк также указал на значительный оборот акций Strategy (MSTR) как на дополнительное доказательство институциональной паники.
Волатильность на уровне "красного кода"
Парк отметил, что подразумеваемая волатильность биткоина (IV) достигла 75%, уровня, невиданного с момента запуска спотовых ETF в начале 2024 года. Это, вероятно, основной катализатор для принудительных продаж.
"Это самый высокий уровень с момента запуска ETF в 2024 году. Волатильность биткоина впервые выше волатильности золота. Это больно, но это часть процесса, необходимого для достижения новых высот", — сказал Парк.
Быстрый рост после обвала
Несмотря на обвал, Парк остается оптимистичным в среднесрочной перспективе. Он уверен, что текущая боль — это необходимый "процесс" для очистки от избыточного кредитного плеча и слабых инвесторов. "Когда это все закончится, я предполагаю, что переоценка произойдет довольно быстро", — предсказал Парк. "Рост будет стремительным".